金融(róng)界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆(lù)港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别p>

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台(tái)等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公(gōng)开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是出于(yú)何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李渡(dù)并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计(jì)引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一(yī)家(jiā)致(zhì)力提(tí)供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型(xíng)三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的(de)操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的(de)一个普通农(nóng)村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的(de)吴向东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四(sì)年，他(tā)升至新华联集团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经销商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一(yī)种(zhǒng)新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅速(sù)成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴(wú)向东(dōng)也一举成(chéng)为湖(hú)南省株(zhū)洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国(guó)糖(táng)酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入(rù)销量负增长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受(shòu)影(yǐng)响，次高端(duān)库(kù)存(cún)仍(réng)未消化(huà)，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢(huī)复(fù)较快(kuài)。高端的恢复(fù)没有看到更强(qiáng)的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三(sān)个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下(xià)移(yí)，和地方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块钱以下的价(jià)位带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到(dào)城市(shì)后，消费(fèi)习惯(guàn)变了(le)，导致未来升(shēng)级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前和节后(hòu)的终(zhōng)端进货量(liàng)数(shù)据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别节(jié)前下(xià)降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何(hé)方让我(wǒ)们拭目以待。

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