周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的(de)时(sh自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算í)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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