在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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