5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均name是什么意思 name是姓还是名影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)name是什么意思 name是姓还是名动较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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