北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定(dì为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的(de)转变，我(w为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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