A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因(yīn)素，二(èr)级市场对(duì)科(kē)技企业(yè)的态度能一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语进一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据(jù)可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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